Orta Doğu’daki çatışmaların üçüncü ayına girmesiyle birlikte, Başbakan Narendra Modi, Hintlilerden pandemiden bu yana görülmemiş bir şekilde kemer sıkmalarını istiyor.
Modi, mümkünse evden çalışmaya, gereksiz yurt dışı seyahatlerden kaçınmaya, daha az altın almaya ve daha az yakıt tüketmeye çağırdı. Pazar günü Haydarabad’da düzenlenen halka açık bir etkinlikte yapılan bu çağrı, başbakanın ulusal bir dava etrafında ülkeyi bir araya getirmek için sembolik kitle katılımına güvendiği Covid yıllarını anımsattı.
Ekonomik Hayatta Kalma Misyonu: Dolar Tasarrufu
Bu kez kolektif misyon, ekonomik hayatta kalma: dolar tasarrufu. Mesajın Hindistan’ın finans piyasalarında bir panik dalgası yaratması şaşırtıcı değil.
Kıdemli Hint bankacı Uday Kotak, bu hafta sanayi liderleri toplantısında, “Benim görüşüm, olaydan önce paranoyaya hazırlanmalıyız” dedi ve ekledi: “En kötüye hazırlanmalıyız.” Kotak, “Orta Doğu’daki savaşın enerji fiyatları üzerindeki etkisini son iki ayda görmedik… Geliyor ve büyük geliyor ve tüketiciler henüz baskıyı hissetmedi” diye konuştu.
Hindistan’ın kırılganlığı oldukça açık. Ülke, ham petrolünün yaklaşık %90’ını ve gaz ihtiyacının yarısını ithal ediyor. Dünyanın petrolünün büyük bir kısmının geçtiği dar boğaz olan Hürmüz Boğazı’nın savaş nedeniyle iki aydan fazla kapalı kalmasıyla, Hindistan’ın ithalat faturası milyarlarca dolar arttı.
Artan Maliyetler ve Altın İthalatı
Havaalanı ücretleri, havayollarının yakıt maliyetlerini yansıtmasıyla yükseldi. Yurt dışı tatiller daha pahalı hale geliyor. Dış döviz üzerinde kronik bir yük olan altın ithalatı, hükümetin altın ve gümüş üzerindeki ithalat vergilerini %15’e keskin bir şekilde artırmasıyla yeni bir hedef haline geldi.
Mumbai merkezli Indira Gandhi Kalkınma Araştırmaları Enstitüsü’nden ekonomi doçenti Rajeswari Sengupta, “Başlangıçta geçici bir şok olarak görülen durum, şimdi uzun süreli bir krize dönüşebilir. Eğer bu olursa, Hindistan en kötü etkilenen ekonomiler arasında yer alabilir” diyor.
Modi’nin alışılmadık derecede doğrudan çağrısının arkasında Delhi’de daha derin bir endişe yatıyor: Hindistan’ın 1991’deki ödemeler dengesi krizinde olduğu gibi dolarsız kalması değil, dolar talebinin rahatsız edici bir hızla arzı aşmaya başlaması.
O zamanlar Hindistan’ın üç haftalık ithalatı karşılayacak kadar rezervi vardı. Bugün ise yaklaşık 690 milyar dolar (510 milyar sterlin) rezervi var; bu, dünyanın en büyükleri arasında ve Hindistan’ın mal ithalatını 11 ay finanse etmeye yeterli. Yakın bir temerrüt riski yok. Ancak baskılar yine de gerçek.
Rupi’nin Değeri ve Siyasi Hassasiyetler
Petrol, gaz, gübre ve altın ithalatı, yabancı yatırım girişleri zayıflarken, ihracat yavaşlarken ve jeopolitik belirsizlik piyasaları sarsarken dolar talebini artırıyor. Hindistan’ın döviz rezervleri, Orta Doğu’daki çatışmaların başlamasından bu yana 38 milyar dolar düştü; bu, bölgedeki en keskin düşüşlerden biri.
Petrol Bakanı Hardeep Singh Puri, yakıt sıkıntısı olmadığını belirterek gergin sinirleri yatıştırmaya çalıştı. Ancak varil başına 100 dolarlık petrol, hükümetin maliyesini zorluyor.
Japon aracılık şirketi Nomura’dan Aurodeep Nandi ve Sonal Varma’ya göre, “Modi’nin yorumları, hükümetin maliyesi üzerindeki baskının bir dönüm noktasına ulaştığını, daha fazla rupi değer kaybına karşı daha az iştah olduğunu ve ayarlama yükünün tüketicilerle kademeli olarak paylaşılabileceğini gösteriyor.”
Nomura’ya göre, Hindistan’ın mali açığı – hükümet harcamaları ile gelirleri arasındaki fark – Mart 2027’ye kadar gayri safi yurt içi hasılanın (GSYİH) %4,6’sına genişlemesi bekleniyor, bu da %4,3’lük bütçe hedefinin üzerinde. Ülkeye giren ve çıkan para akışını takip eden ödemeler dengesi açığı ise 70 milyar doları aştı.
Hindistan’ın baş ekonomi danışmanı V Anantha Nageswaran, yakın zamanda yaptığı açıklamada, Hindistan’ın dış dengelerini kontrol altında tutarken rupinin daha fazla zayıflamasını önlemenin bu yılki “temel makroekonomik zorluk” olacağını söyledi. Ancak ekonomistler, rupinin sorunlarının savaştan önceye dayandığını ve yalnızca kemer sıkma politikalarıyla çözülemeyeceğini savunuyor.
Yabancı Yatırımcıların Geri Çekilmesi ve Gelecek
Yabancı yatırımcılar, küresel ticaretin yavaşlaması, ABD’nin tarife tehditleri ve Hindistan’ın yapay zeka, bataryalar ve elektrikli araçlar gibi gelişmekte olan endüstrilerde rekabet etme yeteneği konusundaki endişeler nedeniyle son aylarda Hint hisse senetlerinden yaklaşık 22 milyar dolar çekti.
Sengupta, “Hindistan yapay zeka, yenilenebilir enerji veya yarı iletkenler konusunda pek bir şey yapmadığı için, yatırımcıların Asya’nın başka yerlerinde gördüğü türden bir heyecan veya uzun vadeli getiri sağlayan çok fazla endüstri yok” diyor. “Ekonomi %6-6,5 büyüse bile, daha geniş yatırım hikayesi daha az ikna edici görünüyor.”
Net doğrudan yabancı yatırım durgunlaştı ve bu yıl rupiyi Asya’nın en kötü performans gösteren para birimlerinden biri haline getirdi, şimdiye kadar yaklaşık %6-7 düştü.
Küresel yatırımcı ve yazar Ruchir Sharma, yakın zamanda Indian Express gazetesi tarafından düzenlenen bir konuşmada, “30 yıllık yatırımcılık hayatımda Hindistan’a karşı bu kadar [yatırımcı] kayıtsızlığı görmedim” dedi.
Birçok ekonomist, bunun Hindistan’a bazı ekonomik acıları kabul etmekten başka seçenek bırakmadığını söylüyor: yüksek petrol fiyatları gibi dış şoklar kaçınılmaz olarak maliyetleri artırır, para birimlerini zayıflatır ve tüketici talebini düşürür.
Benzin pahalılaşırsa insanlar daha az araba kullanır. LPG fiyatları yükselirse haneler tasarruf eder. Zayıf bir rupi ithalatı daha pahalı hale getirir ve ihracatı daha rekabetçi kılar, bu da zamanla cari açığı daraltmaya yardımcı olur.
Ancak birçok ekonomist, Hindistan’ın para birimi değer kaybını sadece ekonomik bir ayarlama olarak değil, aynı zamanda ulusal prestij meselesi olarak gördüğünü söylüyor. Politika yapıcılar, keskin bir şekilde zayıflayan rupinin “siyasi görünümü” konusunda derinden rahatsızlar. Dolar karşısında 100 rupiye doğru bir kayış, ekonomik zayıflığın güçlü bir sembolü haline gelecektir.
2013’te Modi’nin kendisi, o zamanki Kongre liderliğindeki federal hükümeti rupinin dolar karşısında düşüşü nedeniyle eleştirmiş, “ne ekonomiyle ne de düşen rupiyle ilgileniyorlar” ve sadece “koltuklarını kurtarmakla” meşguller demişti. Şimdi, sadece fiyatların talebi kısıtlamasına izin vermek yerine, Modi ahlaki iknaya yöneldi – Hintlilerden ulusal çıkar doğrultusunda gönüllü olarak daha az tüketmelerini istiyor.
Ekonomistlere göre mesaj açık: arz artırılamıyorsa, talep kısıtlanmalıdır. Soru şu ki, vatansever kemer sıkma politikaları piyasaların daha sert aritmetiğinin yerine geçebilir mi?
Ekonomik Kalkınma Vakfı’nın kurucu direktörü Rahul Ahluwalia, BBC’ye verdiği demeçte, “Tüketiciler küresel arz şoklarından tamamen izole edilemez ve edilmemelidir, çünkü bu daha sonra daha fazla acıya neden olacaktır” dedi. Tüketicileri şimdi korumanın daha sonra kıtlıkları kötüleştirebileceğini, enerji geçişini yavaşlatabileceğini ve hükümetin maliyesi üzerinde daha fazla baskı oluşturabileceğini ekledi. Devlet petrol şirketleri, artan kayıpları absorbe etme kapasitelerini zaten tüketiyor.
Asıl tartışma, fiyatların yükselip yükselmemesi değil, acıyı kimin çekeceğidir. Hükümet, iki ay boyunca fiyat şokunu absorbe etmiş ve bir dizi eyalet seçimi öncesinde pompa fiyatı artışlarını ertelemişti. Ancak Cuma günü Hindistan, dört yıl sonra ilk kez benzin ve dizel fiyatlarını artırdı; Delhi perakendecileri, daha yüksek küresel ham petrol fiyatlarından kaynaklanan kayıpları dengelemek için litre başına üç rupi (0,03 dolar) – %3’ten fazla – oranında artış yaptı.
Sengupta gibi ekonomistler, herkesi yapay olarak ucuz yakıtla korumanın sürdürülemez olduğunu savunuyor. Bunun yerine, özellikle yemeklik gaz için yoksul hanelere yönelik savaş zamanı tarzı sübvansiyonlar gibi hedeflenmiş yardımlar sağlanmasını ve diğer herkes için fiyatların yükselmesine izin verilmesini savunuyorlar.
Hindistan’ın enflasyonu zaten yükselişte. HSBC, en son enflasyon rakamını “tırmanış öncesi sakinlik” olarak adlandırdı; “çift enerji ve Niño [atmosfere daha fazla ısı salan bir hava olayı] şokları” nedeniyle fiyatların artacağını ve merkez bankasını borçlanma maliyetini artırmaya zorlayacağını belirtti.
Yıllardır Hindistan’ın ekonomi yöneticileri her şoku yumuşatmaya çalıştı. Ancak petrol piyasaları acımasızdır. Sonunda fatura gelir – ve fiyatlar ne kadar uzun süre geri çekilirse, ayarlama o kadar zorlaşır.
#HindistanEkonomisi #NarendraModi #Altınİthalatı #DolarKuru #EnerjiFiyatları #EkonomikKriz #Rupi #DışTicaret #Enflasyon #OrtaDoğuÇatışması
Leave a Reply